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天风证券股份有限公司于特,吴立近期对阿尔特进行研究并发布了研究报告《获英伟达算力加持打造智能汽车算力底座，推出员工持股计划锚定高速发展！》，本报告对阿尔特给出买入评级，当前股价为17.65元。

阿尔特(300825)
事件：8月25日，公司与无锡开悟、开理悟智签署协议，共同推进“阿尔特AI创新赋能中心”项目；同日，公司发布定增计划，拟募集资金总额不超过15.09亿元，投资超级智算中心及面向汽车研发领域应用的新一代AI数字化平台建设项目等多个项目；此外，公司发布第二期员工持股计划（草案），锚定未来三年高速成长。
获英伟达算力加持打造AI创新赋能中心，打造智能汽车行业算力底座。本次协议明确，公司作为无锡开悟在全球汽车行业首家合作伙伴，可最大可能获取NVIDIA现有及日后推出的算力产品及面向汽车行业的软硬件产品，确保为合作项目提供NVIDIADGX、NVIDIATeslaGPU等产品及技术支持，提供NVIDIAGPUCloud（NGC）技术资源和技术支持，提供“产业+AI”创新赋能中心所需NVIDIACUDA-XAI、NVIDIAMetropolis、NVIDIAClara、NVIDIAIsaac等技术资源和技术支持，并且尽最大努力促成公司加入英伟达AI生态合作伙伴行列。我们认为，公司作为Tier0.5已为80家客户研发近400款车型，积累了高数量级、高质量的数字资产，此次获英伟达算力加持打造超级智算中心，有望受益巨量智能驾驶算力需求。
定增加码建设超级智算中心等项目，下一个机会或在AIGC和AUTO。本次定增将向特定对象发行股票募集资金总额不超过15.09亿元，其中将向超级智算中心及面向汽车研发领域应用的新一代AI数字化平台建设项目投入5.39亿元。本项目拟以“高性能AI服务器+IB网络交换机+存储系统”为核心架构，建设成200PFlops算力的智算中心，打造智能算力枢纽，打造全国规模及效能领先的智能汽车算力底座。该算力底座建设完成后，可面向国内通用智能汽车市场需求提供基础算力供给服务支持，并可与公司业务需求深度结合，提供针对汽车研发设计的算力集群、性能加速工具和AI大数据平台，使得模型训练性能、GPU资源利用率和算法研发效能大大提升；同时，通过数据管理、高速网络、统一存储、高性能计算、模型和服务管理全方面支撑数字化建设及人工智能应用落地。此外，智算中心也将加快对接其他AI大小模型和行业，带动专业化大数据应用崛起，驱动创新加速成长。展望未来，公司智算中心有望以强大算力驱动AI模型对数据进行深度加工，使算力、数据、算法三个基本要素成为一个有机整体和融合平台。
推出员工持股计划，锚定未来三年归母净利润CAGR达70%。公司推出员工持股计划持股，规模不超过410万股（占当前股本总额0.82%），考核年度为2023-2025年，三期考核目标分别为2023年净利润不低于1.5亿元、2024年净利润不低于2.5亿元或2023-2024年两年累计净利润不低于4.0亿元、2025年净利润不低于4.0亿元或2023年-2025年三年累计净利润不低于8.0亿元。以22年归母净利润为基数，23-25年归母净利润增速目标分别为85%/67%/60%，22-25年CAGR高达70%。
高阶智能驾驶发展离不开巨量智能算力支撑，特斯拉dojo超算已宣布在2024年10月达到100EFlops的超级算力以提升自动驾驶能力。我们看好公司定位Tier0.5，通过此次战略合作及定增计划，有望在英伟达算力加持下受益智能汽车行业巨量算力需求，我们预计公司2023-2025年营收分别为16.78、24.53、34.61亿元，归母净利润分别为1.75、3.54、5.97亿元，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争风险，技术泄密风险，股权分散风险，海外并购风险，智算中心建设不及预期

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券段迎晟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.94%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.12亿，根据现价换算的预测PE为41.75。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为15.8。